美国大麦网StubHub今日登陆纽交所，华尔街期待很高

周三，美国大麦网，在线票务平台StubHub将在纽交所上市。

投资者希望StubHub成为下一支惊艳华尔街的新股，不过这只股票的首秀表现或许不如预期中耀眼——与近期多家将发行价定在区间上方的公司不同，StubHub最终定价位于预期区间中位。

周二收盘后，StubHub将正式公布IPO发行价，预计将于周三午间在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为”STUB”。

据接近公司的消息人士证实，StubHub计划以每股23.50美元的价格发行3400万股，正好处于22至25美元定价区间的中位。按此价格计算，公司募资规模达8亿美元，估值约86亿美元。这一表现对于2000年创立的公司而言堪称亮眼：其曾在2007年被eBay以3.1亿美元收购，后又于2020年以超40亿美元转售给欧洲票务平台Viagogo。

此前市场曾预期StubHub可能突破定价区间。近期IPO需求持续火爆，包括稳定币发行商Circle、设计软件公司Figma、先买后付服务商Klarna及加密货币交易所Gemini在内的多家企业均上调发行区间且上市首日表现抢眼。

但新股首日大涨的部分原因在于流通盘较小——通常仅占总股本的10%至15%，稀缺性引发抢购热潮。随着数月后禁售期结束，内部人士和员工抛售股票可能导致供给大增，股价往往会出现回调。此外当公司首次发布财报或华尔街分析师开始覆盖该股时，股价也会承压。Circle和Figma便是例证，两家公司股价较上市后高点均已下跌超55%。

StubHub尤其面临独特挑战。票务行业竞争激烈，不仅要对撼Ticketmaster母公司Live Nation，还要应对Vivid Seats和SeatGeek等竞争对手。今年上市公司Vivid Seats股价暴跌80%，其在最新财报中将困境归咎于”消费者支出承压与持续激烈的竞争”。

今年上半年StubHub增长亦显乏力。2025年前六个月营收仅增长3%至8.279亿美元（几乎全部来自服务费），而2024年全年营收近18亿美元，较2023年增长30%。盈利状况同样不容乐观：2024年亏损280万美元，2025年上半年亏损额扩大至7600万美元。

投资者还需注意公司治理结构——联合创始人兼CEO埃里克·贝克持有近88%的投票权，对公司拥有绝对控制权。值得注意的是，贝克曾在eBay收购前因与另一位联合创始人不和而离开公司，随后创立了现已成为StubHub母公司的Viagogo。

因此即便StubHub首日股价大涨，投资者或许更应保持耐心。正如售罄的演唱会或体育赛事门票会在活动临近时降价一样，在首份财报发布、分析师开始覆盖以及禁售期结束前，StubHub股价同样可能面临回调压力。