华尔街知名银行首次为以太坊建立估值模型，预测年底目标价为4300美元

近日，花旗银行发布研究报告，首次将以太坊纳入正式估值模型，并给出年底目标价4300美元，低于当前市场价。该行同时提出牛市情形下看涨至6400美元，熊市情形下看跌至2200美元。

报告基于三大核心因素进行分析：基本面价值、资金流入潜力与宏观经济环境。花旗指出，当前以太坊价格已超出其网络活动所能支撑的水平，可能存在短期高估，主要受ETF资金流入和市场对代币化等应用的乐观情绪推动。

值得注意的是，花旗强调，尽管以太坊对资金流入的敏感度高于比特币——每10亿美元ETF流入可推动其价格上涨约6%，但预计其总体资金规模仍将远小于比特币，因新投资者更倾向于首选比特币。

此外，宏观经济因素在基准情景下对以太坊影响有限，但若经济出现衰退，宏观环境将成为其价格下行的主要推手。

报告特别指出，当前以太坊生态活动越来越多地转移至第二层（L2）网络，而L2的成长并未完全转化为以太坊本身的价值捕获。花旗假设其价值传导率仅为30%，但即便按此计算，当前ETH价格仍偏高，存在由市场情绪驱动的溢价。

整体而言，花旗为该加密货币构建了多层次分析框架，既认可其作为智能合约平台的价值，也明确指出其在L2价值捕获方面的短板。长期来看，以太坊能否实现“世界计算机”愿景，将取决于其能否更有效地将L2生态繁荣转化为自身价值。