分析师预警：MicroStrategy或将暴跌50%

8月25日盘前，MicroStrategy股价下跌3.73%。此前有分析师警告，因比特币溢价缩水，该股可能下跌50%。

分析师对估值溢价提出警告后，投资者质疑这家比特币概念股能否维持高估值。该股在盘前交易中下跌。

Monness分析师Gus Gala维持“卖出”评级，目标价175美元。较当前水平有约50%下跌空间。Gala认为，公司相对比特币持仓的溢价还会进一步收缩。

该股过去一年上涨152%，年内涨16%，表现强劲。但Gala指出其融资方式和估值指标风险上升。

融资模式增加股东风险

MicroStrategy的“42/42资本计划”严重依赖可转换债券和发债来购买比特币。由于波动性降低，可转换债券吸引力下降，公司已发行约34亿美元债券。

这些债券利息成本高，给股权持有人带来压力。Gala预计公司将继续发行新股以购买比特币，因为传统债务融资渠道有限。

这种做法稀释现有投资者股权。持续发行新股对估值倍数造成压力。

分析师指出，MicroStrategy的战略不再独特。更多公司采用类似比特币资金库模式，其竞争优势减弱。

溢价持续收缩

该股相对比特币持仓的溢价已开始收缩。倍数从近期峰值1.8倍降至1.34倍，但仍高于同行中值1.21倍。

Gala强调估值压力可能持续。严重依赖股票发行对倍数构成下行压力，限制股东潜在收益。

比特币价格波动日益受宏观经济因素驱动，而非公司自身行动。这使得MicroStrategy更暴露于不可控的市场波动中。

8月25日盘前下跌反映出投资者担忧公司表现未能跟上比特币近期涨势。有人质疑为何MSTR未能更好同步加密货币涨幅。

尽管面临分析师负面评价，MicroStrategy仍专注于比特币投资。公司继续保持企业加密货币储备的领先地位。

华尔街分析师对该股前景存在分歧。基于过去三个月11个“买入”和1个“卖出”评级，共识评级为“强力买入”。

平均目标价575.83美元，较当前水平有70.58%上涨潜力。这与Gala的看跌观点和175美元目标价形成鲜明对比。

该股前一交易日收涨，但在分析师报告发布后盘后交易中承压。