美联储主席鲍威尔释放降息信号，市场对9月降息预期飙升

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上发表讲话，为可能在9月举行的下一次政策会议上降息打开了大门。

他表示，经济前景的基线展望和风险平衡的变化“可能证明需要调整我们的政策 stance（立场）”。这一表态被市场解读为明确的降息信号，引发美股大幅上涨，国债收益率走低。

鲍威尔在讲话中同时权衡了通胀风险与经济增长面临的不确定性。

他明确指出，通胀风险仍然“偏向上行”，并特别强调由关税带来的通胀压力“现在已经清晰可见”。

“我们预计这些影响将在未来几个月内累积，”鲍威尔说，“其时间和规模具有高度不确定性。”

但他同时承诺，“美联储不会允许一次性的价格水平上涨，演变成持续性的通胀问题。”

美联储在7月31日的最近一次会议上决定将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%的区间不变。然而，自那时起，经济数据显现出复杂信号，官员内部对于利率路径也存在明显分歧。

理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒当时投票反对按兵不动，倾向于降息。

而另一方面，包括克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在内的多位地区联储主席则认为，持续的通胀风险要求利率维持在当前限制性水平。

鲍威尔还特别提到劳动力市场正在出现的“不同寻常的”平衡。他指出，近期招聘放缓与劳动力本身增长放缓同时发生，形成了“一种由工人供需双方显著放缓而产生的奇特平衡”。

他警告称，“这种不寻常的情况表明就业的下行风险正在上升”，“如果这些风险成为现实，它们可能以裁员急剧增加和失业率上升的形式迅速发生”。

最新数据显示，过去三个月美国月均就业增长仅3.5万人，7月新增就业7.3万个岗位，且前两月数据合计下修约25万。

鲍威尔的讲话立即改变了金融市场预期。芝商所(CME Group)的FedWatch工具显示，市场对美联储在9月会议上降息的概率预期迅速升至90%以上。

股市应声大涨，国债收益率回落。

除了短期政策展望，鲍威尔还概要介绍了美联储更新后的长期货币政策框架。该框架最新表述明确，美联储将更密切地以2%的通胀率为目标，而非追求其随时间推移平均达到2%。

鲍威尔承认，此前设想“有意且温和地让通胀超调的想法被证明是无关紧要的”，2021年出现的通胀“既非有意也非温和”。新框架重申，“以价格指数的年度变化衡量，2%的通胀率从长远来看最符合美联储法定的最大就业和价格稳定使命”。

此次讲话为下一阶段的货币政策走向奠定了基调，市场将密切关注接下来数周的关键经济数据，以进一步确认降息的时机与幅度。