方舟基金重磅报告：特斯拉已经推出了其机器人出租车，然后呢？（全文翻译）

10万亿美元的市场？

6月22日，特斯拉在奥斯汀向有限的用户群推出了机器人出租车服务，开始将其模式从一次性、低利润的硬件销售转变为经常性、高利润率收入。¹现在它正在扩展，²特斯拉应该能够满足奥斯汀城市车辆里程（VMT），只有约20万辆，这个机会远远超过了今天的拼车市场。

根据我们的研究，到2029年，特斯拉的机器人出租车业务可能占其企业价值的约90%，在ARK预计的约10万亿美元全球机器人出租车市场中占据重要份额，如下图所示。³

*10万亿美元是可解决的市场，而不是我们预计2030年的收入，因为我们不期望自主权能穿透所有可解决的里程。来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年。截至2024年12月31日，该ARK分析借鉴了一系列外部数据源，可根据要求提供。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。预测本质上是有限的，不能依赖。

竞争和扩展

在我们看来，2025年将成为机器人出租车的一年，到目前为止，Waymo以每周约25万次完全自动驾驶的付费乘车领先。⁴我们的研究表明，自2024年年中以来，Waymo的安全性提高了约3倍，并且正在接近美国的人身事故率——每约70万英里发生一起事故，如下图所示。随着计划在迈阿密、华盛顿特区和达拉斯推出，Waymo可能会在未来几个季度超过人类安全指标。

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年，基于Waymo、NHSTA和FHWA截至2025年3月31日的数据。⁵仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。过去的表现并不能表明未来的结果。

2018年，Waymo开始商业自动驾驶，并在过去七年中逐渐扩大。⁶相比之下，特斯拉打算通过其仅视觉的端到端人工智能方法快速扩展，正如它在短短三周内通过将奥斯汀的覆盖范围扩展到Waymo之外所说明的那样——尽管它仍然在使用安全监视器。几天后，在奥斯汀首次亮相四个月后，Waymo将其覆盖范围扩大到特斯拉之外，尽管特斯拉通过将其服务区域扩大一倍来应对，而两者现在拥有规模相似的运营区域。在奥斯汀市，乘坐冰雹仅占每日VMT的约3%，市场仍处于起步期，这凸显了机器人出租车的巨大机遇，如下图所示。

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年，基于FHWA和Balding等人截至2025年7月30日的数据。⁷仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。

我们的研究表明，约20万辆机器人出租车——由集成到车队中的私有车辆补充，类似于爱彼迎——可以满足奥斯汀城市的所有VMT，如下所示。⁸

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年。截至2025年8月6日，该ARK分析借鉴了一系列外部数据源，可应要求提供。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。预测本质上是有限的，不能依赖。

也就是说，该估计对平均车辆速度和死头英里假设高度敏感，⁹这可能会显著影响所需的车队规模，如下面的敏感度表所示。

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年。这项ARK分析借鉴了截至2025年8月5日的一系列外部数据源，这些数据源可应要求提供。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。

重要的是，奥斯汀市只是美国可处理VMT的一小部分。特斯拉处于扩大和抓住这一机会的良好地位，而Waymo则依赖于优步、捷豹、Zeekr和现代等合作伙伴。根据我们的研究，目前全球Model 3和Y的年度产量可以支持美国前10名城市市场的VMT，如下所示。¹⁰州级法规可能会减缓部署，就像纽约市的情况一样，¹¹但转向联邦监管框架可能会改变游戏规则。¹²

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年。截至2025年7月24日，该ARK分析借鉴了一系列外部数据源，可应要求提供。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。

现在，其奥斯汀和旧金山的发布正在进行中，特斯拉开始享有三个关键的竞争优势——垂直集成制造、数据和每英里成本——这应该使其能够在美国其他地区迅速扩张。

垂直集成制造

特斯拉的垂直集成制造提供了明显的扩展优势。虽然Waymo正在与汽车合作伙伴合作，到明年为其1500辆车队增加约2000辆汽车，¹³特斯拉每天可以生产5000多辆汽车。根据我们的研究，仅特斯拉的奥斯汀工厂就可以在约9天内生产比奥斯汀市的整个拼车车队更多的车辆。值得注意的是，这一估计不包括特斯拉计划每年生产约200万至400万辆Cybercab，计划于明年开始。¹⁴

数据

根据我们的研究，与Waymo相比，特斯拉每天从其全自动驾驶（FSD）车辆中收集约40英里的真实世界驾驶数据，从其全球车队中收集约900倍，如下所示。该数据基础应该使特斯拉能够更快地扩展，而无需详细的映射。与Waymo的地理围栏模型不同，特斯拉的数据跨越了不同的地理区域，增强了其人工智能管理边缘案例的能力。甚至Waymo最近也承认，数据和计算是提高自动驾驶汽车性能的关键变量。¹⁵

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年，基于Waymo和特斯拉截至2025年7月24日的数据。¹⁶仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。

每英里成本

大规模运营时，特斯拉的每英里成本可能比Waymo低30-50%，因为它不依赖其他汽车制造商、激光雷达或额外的硬件，如下图所示。

来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年，基于截至2025年7月24日的一系列数据源，可应要求提供。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。过去的表现并不能表明未来的结果。

强调自动驾驶出租车比人为出租车的优势，无论是Waymo还是特斯拉，最近的调查显示，旧金山的乘客更喜欢Waymo而不是Uber和Lyft。¹⁷去年年底，Waymo的市场份额超过了Lyft，如下图所示，¹⁸鉴于Uber各自的轨迹，明年左右可能会超过Uber。随着特斯拉在全国范围内扩展其机器人出租车服务，特斯拉在未来几年内完全有能力压低竞争对手的价格点并获得份额。

注意：此市场份额比较仅限于Waymo目前在旧金山运营的地区。来源：ARK投资管理有限责任公司，2025年，基于截至2025年5月30日债券上限的数据。仅供参考，不应被视为投资建议或购买、出售或持有任何特定证券的建议。过去的表现并不能表明未来的结果。

结论

Robotaxis今天正在运营和服务客户。虽然Waymo在早期处于领先地位，但我们相信特斯拉的端到端视觉人工智能、垂直集成制造和数据优势使其在未来几年内在美国乃至全球占据主导地位。

敬请关注我们关于这个主题的下一篇文章，该文章将探讨在保持盈利能力的同时满足峰值和低谷需求的挑战。

• 1特斯拉的初始部署是仅限受邀部署的，乘客座位上有安全监视器，因为特斯拉对安全问题“超级偏执”。见马斯克，E。2025.“@Tesla_AI robotaxi发射今天下午在奥斯汀开始……”X。
• 2特斯拉机器人。2025.“刚刚扩大了我们的服务区域……”X。
• 3Keeney，T.等人2025.“ARK在2029年对特斯拉的预期价值：每股2600美元。”方舟投资管理有限责任公司。
• 4Waymo。2025.“我们现在提供超过25万……”X。
• 5美国交通部。2024。“2023年碰撞调查抽樣系统概述。”另见美国交通部。2023.“2023年12月流量趋势。”
• 6这项服务有一名安全司机在场。见Waymo。2018年。“Waymo One：我们自动驾驶之旅的下一步。”航点博客。
• 7Fehr + 同行。2018年。“2018年9月，Lyft和Uber在美国六个主要地区的总驾驶量中的估计百分比。”另见美国交通部。2023.“2023年公路统计。”
• 8这假设基础车队满足了约50%的峰值需求，并且额外的供应来自第三方车队，如车主或合作伙伴。
• 9注意：“死头里程”是车辆在没有乘客的情况下行驶的距离，通常是在下车和下一次接机之间。
• 10这假设基础车队满足~50%的峰值需求，并且额外的供应来自第三方车队，如车主或合作伙伴。
• 11纽约交通部。2025。“纽约市的自动驾驶汽车。”
• 12美国交通部。2025.“特朗普的交通部长Sean P.作为创新议程的一部分，Duffy推出了新的自动驾驶汽车框架。”
• 13Waymo。2025.“通过美国制造业来扩展我们的船队。”航点博客。
• 14杂七杂八的傻瓜转录。2024。“特斯拉（TSLA）2024年第三季度收益电话会议记录。”杂七杂八的傻瓜。
• 15Waymo。2025.“自动驾驶中缩放规律的新见解。”航点博客。
• 16Waymo。2025.“Waymo安全影响。”另见特斯拉。2025.2025年第二季度更新。另见特斯拉。2024。“超过50年，你可能会……”X。
• 17骑Obi。2025.“前进的道路：关于Waymo、Uber和Lyft的定价见解。”
• 18债券。2025.“趨勢-人工智能。2025年。”

作者：Daniel Maguire，ACA